今年以來，國內房企受到了結構調整和新冠疫情的嚴重影響。據(jù)克而瑞研究中心數(shù)據(jù)顯示，從利潤率指標來看，2020年上半年房企整體的毛利率、凈利率及歸母凈利率水平均出現(xiàn)明顯的下滑，呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢。尤其是歸母凈利率，中位數(shù)已降至7.2%，創(chuàng)2015年以來新低。但部分優(yōu)秀企業(yè)依然表現(xiàn)出眾，行業(yè)分化進一步加劇。
在此行業(yè)背景下，龍光集團展現(xiàn)出跨越周期持續(xù)發(fā)展的韌性，交出了一份靚麗的中期業(yè)績。期內，龍光集團實現(xiàn)歸母凈利潤61.6億元人民幣，同比增長20.1%；凈利潤率20.3%，同比上升0.7個百分點；核心利潤率17.6%，同比上升0.3個百分點，盈利能力持續(xù)領先。同時，在風險控制、土地儲備、發(fā)展戰(zhàn)略等多方面，龍光集團亦表現(xiàn)出色，多項核心指標持續(xù)領先。
這一份亮眼的成績單也令資本市場作出了積極反應?；ㄆ臁⑷疸y、美銀美林、中金、中信建投、招銀國際等20多家大行紛紛推薦龍光集團，上調目標價，看好公司未來發(fā)展。
花 旗
龍光集團土儲充裕業(yè)績跨周期持續(xù)增長
推薦意見：買入 目標價上調至19.3港元
花旗研報指出，基于優(yōu)質充裕的土儲和強大的執(zhí)行力，預計龍光集團可順利完成全年1100億權益合約銷售目標，未來三年權益合約銷售額可以保持每年20%的增速。依托前瞻性的布局和區(qū)域深耕戰(zhàn)略，龍光集團目前擁有土儲總貨值9340億元，足以支撐業(yè)績跨周期持續(xù)增長。長期事業(yè)合伙人計劃將激勵管理層持續(xù)創(chuàng)造優(yōu)于行業(yè)的業(yè)績，未來增長確定性高，派息優(yōu)厚，是投資者的長期價值之選，推薦“買入”評級。
瑞 銀
龍光集團財務穩(wěn)健業(yè)績成長性好
推薦意見：買入 行業(yè)首選
瑞銀研報指出，監(jiān)管部門即將出臺新的融資政策，收緊高負債率的開發(fā)商融資規(guī)模。該新政將加速中國地產行業(yè)整合，財務穩(wěn)健的品牌開發(fā)商將進一步擴大市場份額。龍光集團一直堅持穩(wěn)健的財務策略，追求長期穩(wěn)定的現(xiàn)金流和良好的資本結構，多元化融資渠道通暢?？春谬埞饧瘓F的穩(wěn)健財務策略, 業(yè)績跨周期持續(xù)增長能力和持續(xù)優(yōu)厚的派息，續(xù)推龍光集團為中國地產行業(yè)首選股。
美銀美林
龍光集團盈利超預期估值具吸引力
推薦意見：買入 好于預期
美銀美林研報指出，龍光集團上半年實現(xiàn)歸母核心利潤同比增長18.3%，增速好于該行預期。相信龍光今年可實現(xiàn)權益合約銷售同比增長20%的目標，業(yè)績表現(xiàn)在行業(yè)中屬于佼佼者。龍光集團當前估值具有吸引力，而深圳的支持性經濟政策，將成為股價上行的催化劑，重申“買入”評級。
中 金
龍光集團業(yè)績超預期盈利可見性清晰
推薦意見：優(yōu)于大市 超市場預期
中金指出，龍光集團盈利能力強勁，營收和利潤雙增，超市場預期。龍光集團下半年可售貨值約1340億元，62%位于需求強勁的粵港澳大灣區(qū)，盈利可見性清晰。龍光集團堅持前瞻性投資者戰(zhàn)略，擅長逆周期擴充優(yōu)質土儲，上半年在獲取多個高價值項的同時，堅持穩(wěn)健的財務策略，凈負債率保持在68.3%的穩(wěn)健水平，預計全年將保持穩(wěn)定的現(xiàn)金流和良好的資本結構，維持“優(yōu)于大市”評級。
海通國際
龍光集團城市更新成業(yè)績增長新引擎
推薦意見：上調目標價達25.09港元
海通證券指出，龍光集團業(yè)績實現(xiàn)跨周期增長，土儲優(yōu)質充裕，城市更新先發(fā)優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)，現(xiàn)金狀況良好，融資成本下降，整體經營穩(wěn)健，股息穩(wěn)定優(yōu)厚，具備長期投資價值。其中，城市更新價值持續(xù)釋放，已成為業(yè)績增長的新引擎和差異化競爭優(yōu)勢的重要來源。這些城市更新項目布局好，質量優(yōu)，價值高，孵化快，盈利可見性清晰，預計未來3年龍光集團每年可貢獻約20%的核心利潤，維持“優(yōu)于大市”評級。
中信建投
長期合伙人計劃激發(fā)價值創(chuàng)造
推薦意見：買入 上調目標價至19.78港元
中信建投指出，龍光集團全國化布局成效顯著，于上半年首進上海，標志著其長三角都市圈布局進入新階段。土儲優(yōu)質充裕，龍光集團近期可開發(fā)土儲貨值4791億元，足以保障未來三年權益合約銷售目標的增長。長期合伙人計劃考核標準嚴格，有利于將龍光集團高管和公司發(fā)展緊密綁定，激發(fā)價值創(chuàng)造，推動股東價值長期持續(xù)增長，維持“買入”評級。
國泰君安
土儲成本優(yōu)勢顯著保障業(yè)績增長
推薦意見：增持 目標價19港元
國泰君安指出，龍光集團土地儲備豐厚，82%位于粵港澳大灣區(qū)，價值高，未來業(yè)績增長確定性強。同時，龍光集團土儲開發(fā)周期合理，土儲成本優(yōu)勢顯著，平均地價僅4610元/平方米，地貨比31.6%低于同業(yè)，為未來業(yè)績增長提供重要保障，維持“增持”評級。
平安證券
與股東共享價值派息慷慨
推薦意見：強烈推薦 行業(yè)領先
平安證券研報指出，今年上半年，龍光集團業(yè)績表現(xiàn)突出，銷售利潤齊增，保持高質量增長。充足優(yōu)質的土地儲備、豐富的城市更新經驗、人才引進以及升級完善的激勵機制持續(xù)為龍光集團的規(guī)模增長保駕護航。精準拿地的眼光，多渠道拓展土儲，有望保障龍光的盈利能力。另外，派息慷慨為龍光集團的一大亮點。龍光集團已連續(xù)5年派息比率達40%。維持“強烈推薦”評級。
