7月15日上午10點，由于全球關(guān)注，國家統(tǒng)計局副局長盛來運親自公布上半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)。15日，比以往來的早一些。一般都是17-18日公布，那么，中央政治局會議有可能也會提前。

一、2025年上半年經(jīng)濟核心數(shù)據(jù)與亮點

1、總體增長超預期

GDP增速5.3%，高于全年5%目標，分季度看，一季度5.4%、二季度5.2%，環(huán)比增長1.1%。5.2%，關(guān)于機構(gòu)的預測，此次機構(gòu)預測的均值是5.29%。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)低于機構(gòu)預測，說明經(jīng)濟困難程度高一些，這是我一貫的觀點。

從產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)上看，服務業(yè)（+5.5%）>工業(yè)（+5.3%）>農(nóng)業(yè)（+3.7%），服務業(yè)占比達59.1%，貢獻率超60%。

2、消費成為核心驅(qū)動力

一是最終消費貢獻率52%。社會消費品零售總額同比增長5%，二季度增速（5.4%）快于一季度，假日消費（如“五一”、端午）拉動明顯。

二是升級類消費激增：新能源汽車（產(chǎn)量+30%）、節(jié)能家電、體育用品（+22.2%）等增長顯著；“以舊換新”政策帶動家電、通訊器材銷售增速超20%。

遺憾的是，以舊換新的資金撥付慢了一些，把錢都補貼完了，造成一個空擋。不過上半年以舊換新的數(shù)額是1600多億，拉動消費1.6萬億，超過去年全年的1.4萬億。全年超過2萬億沒有問題。

3、新質(zhì)生產(chǎn)力加速培育

一是高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增加值+9.5%，數(shù)字經(jīng)濟核心產(chǎn)業(yè)占GDP比重達10%，人工智能、新能源等領域創(chuàng)新活躍（如有效發(fā)明專利申請量增12.8%）。

二是綠色轉(zhuǎn)型提速，新能源汽車鋰電池產(chǎn)量增53.3%，光伏、風電裝備出口擴張。

4、外貿(mào)韌性超預期

一是出口增長7.2%，民營企業(yè)進出口占比升至57.3%，機電產(chǎn)品出口占60%。

二是貿(mào)易多元化，對單一國家依賴度降至個位數(shù)，免簽政策帶動服務貿(mào)易增長。

二、中央政治局會議的政策導向

我認為，“季度GDP決定論”，此次GDP數(shù)字，會影響中央政治局會議的部署。

7月會議定調(diào)“堅定不移完成全年目標”，重點部署如下方向：

1、擴內(nèi)需為首要任務

一是消費擴容，多渠道增加居民收入（尤其低收入群體），支持文旅、養(yǎng)老、家政等服務消費，延續(xù)“以舊換新”政策并擴圍。

二是投資提效，加快專項債發(fā)行，用好超長期特別國債，推動設備更新和基建項目落地。

2、新質(zhì)生產(chǎn)力精準布局

避免產(chǎn)業(yè)“內(nèi)卷式競爭”，支持瞪羚/獨角獸企業(yè)，攻關(guān)半導體、AI、生物制造等關(guān)鍵技術(shù)。

3、房地產(chǎn)“存量優(yōu)化”新模式

消化存量商品房轉(zhuǎn)保障房，保交樓提速，構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，央行或引導房貸利率下行。中央城市工作會議也做出相應的安排。

4、防風險與開放協(xié)同

一是化解地方債務風險，資本市場“穩(wěn)預期”優(yōu)先；擴大制度型開放，制造業(yè)外資準入“清零”，服務業(yè)開放試點擴圍。

三、下半年經(jīng)濟趨勢預測

1、增長支撐因素

一是消費持續(xù)回暖，政策加碼（如7000-9000億元消費補貼落地）、收入改善（農(nóng)村居民收入增速6.2%＞城鎮(zhèn)）支撐內(nèi)需。

二是新動能蓄力，高技術(shù)投資（+8.6%）、設備更新需求釋放，制造業(yè)升級提速。

三是政策空間充足，財政“更加積極”（赤字率或破4%）、貨幣“適度寬松”（降準降息可期）。

2、潛在風險挑戰(zhàn)

一是外部不確定性，美國關(guān)稅政策（8月生效）、全球增長放緩拖累出口。

二是內(nèi)部結(jié)構(gòu)壓力，房地產(chǎn)投資仍疲軟，青年失業(yè)率需關(guān)注。